2023年3月2日，马可波罗向深市主板递交IPO央求，该央求属于平移技俩。本色上，这次是马可波罗在昨年5月初度上会遭“暂缓审议”时隔8个月后的二次上会。在初度上市委会议现场，马可波罗的方向事迹和应收账款问题成为重心追问对象。上市委之是以暂缓其上市央求的审核，主淌若因为汇报期内公司生意收入和利润均出现了一定进程的下滑，为保险投资者利益，需要进一步阐述影响事迹的不细则成分是否已摈弃。

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事迹颤动下滑：市集与本身的双重压力

招股书清晰，，马可波罗的事迹呈现出令东谈主担忧的下滑态势。2024 年 1 - 9 月，公司生意收入为 52.75 亿元，同比下落 16.65%；包摄于母公司悉数者的净利润为 8.98 亿元，同比下滑 6.66%。不仅如斯，公司预测 2024 年度生意收入约在 72.3 亿元至 74.3 亿元区间，与 2023 年比拟，降幅达 16.75% - 18.99%；包摄于母公司悉数者的净利润预估为 12.8 亿元至 13.5 亿元，较 2023 年下落 0.22% - 5.39% 。

房地产行业的抓续低迷无疑是马可波罗事迹下滑的遑急成分。看成房地产的上游供应商，其业务与房地产市集的盛衰细密邻接。但这并非独一原因，建筑陶瓷行业竞争热烈进程束缚加重，马可波罗在家具翻新和市集拓展方面的不及冉冉突显。在耗尽升级的大趋势下，耗尽者对家具的谋略、环保性能以及个性化需求日益增长。部分新兴品牌速即捕捉到这些市集变化，推出了一系列契合年青耗尽者喜好的家具，并通过多元化的营销渠谈，如线上直播带货、与家居博主合营等神志，快速掀开市集。而马可波罗在搪塞这些变化时，响应速率相对迟缓，未能实时改革家具政策与营销形状，导致市集份额冉冉被竞争敌手蚕食。

应收账款隐患：高悬的财务达摩克利斯之剑

马可波罗的客户群体主要鸠合在房地产及家居企业，这一客户结构给公司带来了较高的应收账款风险。2023 年末，其应收账款余额为 26.48 亿元，占当期生意收入的 30%。值得郑重的是，在房地产市集摇荡的布景下，部分房企客户出现了财务危急，这使得马可波罗不得不计提大额坏账准备。2023 年末，坏账准备金额高达 10.49 亿元，其中仅恒地面产一家的坏账就特别 5 亿元 。

如斯高额的应收账款与坏账准备，严重影响了公司的财务健康。一方面，多数资金被占用，使得马可波罗在研发进入、坐褥成就更新以及市集彭胀等方面的资金衣不蔽体，径直减弱了企业的中枢竞争力。另一方面，一朝坏账范畴进一步扩大，公司的资金链将靠近宏大压力，致使可能激发家务危急。从长久来看，这不仅会影响公司的普通运营，还可能对其曩昔的上市之路形成致命打击。

同行竞争迷雾：关联企业的事迹昏暗

马可波罗董事长黄建平同期担任四通股份的实控东谈主，而四通股份一样涉足瓷砖关连业务领域。尽管马可波罗在招股书中坚称两者主生意务不同，不存在同行竞争关系，但证监会对此历久保抓高度温煦。监管层条件其注目清晰在认定不存在同行竞争关系时，对控股激动、本色放弃东谈主偏执至支属所放弃的一谈关联企业的审慎核查情况，幸免出现仅依据方向范围、方向区域等名义成分浅近判断的情况。

更为要道的是，四通股份连年来的事迹发挥极差。2023 年，其生意收入仅为 1.86 亿元，同比下落 21.6%；净利润更是亏空 3736 万元，同比下落 43.38% 。在 2024 年上半年，四通股份的生意收入为 0.81 亿元，同比下滑 11.09%；净亏空 1252.71 万元，同比扩大 36.71%。如斯倒霉的事迹发挥，不仅激发了市集对黄建平方向处置才智的质疑，也让投资者对马可波罗的曩昔发展远景产生了担忧。在成本市麇集，投资者时常会对企业实控东谈主的才智和资源调配才智进行严格评估，四通股份的瑕玷无疑会让投资者对马可波罗的信心大打扣头。

审核委员是否聚焦坏账计提与风险，怎样衡量其与主板定位契合度？

深交所主板主要定位于复旧业务形状锻真金不怕火、方向事迹沉稳、范畴较大且具有行业代表性的优质企业。然而，马可波罗现时的事迹下滑趋势、应收账款带来的财务风险以及同行竞争的不细则性等问题，使其与深交所主板的定位条件之间存在着较大的差距。

在深交所的审核历程中，依然针对多项要道问题条件马可波罗进行注目贯通。比如，条件其分裂不同类型的终局客户，明晰推崇按单项计提坏账准备的细则依据、具体计提比例以及背后的情理，以确保各期坏账准备计提的充分性与准确性。这一系列审核条件标明，深交所对企业的审核极为严格，矍铄退却许任何可能毁伤投资者利益的风险成分存在。